可转债配资业务中泰证券：维持中海物业“买入”评级业绩稳步增长外拓能力优秀

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　　中泰证券发布研报称，维持中海物业（02669）“买入”评级，公司2025年上半年核心物业管理业务实现稳健增长，外拓业态持续丰富，毛利率改善，展现出了较强的韧性能力，该行预计公司未来仍可以维持一定增速的规模与业绩增长可转债配资业务，持续看好公司能够实现长期高质量发展。

　　中泰证券主要观点如下：

　　中海物业发布2025年半年报

　　公司上半年实现营收70.9亿，同比增长3.7%，权益股东应占净利润7.7亿，同比增长4.3%。

　　业绩小幅增长，费用管控能力提升

　　2025年上半年公司实现营收70.9亿，同比+3.7%，权益股东应占净利润为7.7亿元，同比+4.3%，净利润增速高于营收增速。公司总体毛利率17.0%，同比上升0.2pct。核心业务物业管理服务营收较2024年同期增加8.3%，毛利率15.5%，同比上升0.1pct。销售及行政费用同比下降18.6%，总体费用下降17.8%，费用率2.2%，同比下降0.6pct，费用管控能力有所提升，公司整体盈利能力有所提升。

　　外拓能力优秀，新合约构成合理

　　2025年上半年，公司新增订单0.3亿平方米，当中84.0%来自第三方。公司新签合约总额约达人民币22.6亿元，同时公司优化业务结构及项目治理，对部分项目进行退盘，在管面积较2024年末小幅增加至4.4亿平方米。新签合约中住宅项目和非住宅项目面积占比分别为41.0%及59.0%，结构合理，不同类型的新项目可以增加公司抗风险能力。

　　分红派息增加，股东回报提升

　　2025年上半年，公司中期派息每股9港仙，为庆祝公司上市10周年，特别股息每股1港仙，总共占权益股东应占净利润39.2%，总体派息较去年同期每股上升1.5港仙。在经营改善的情况下，持续稳定的分红可以提升股东回报，吸引投资者。

　　风险提示

　　房地产行业下行超预期、应收账款减值风险，未来物业费收缴率低于预期。