2025年5月6日,华西证券(002926)发布了一篇有色金属行业的研究报告,报告指出,Alamos Gold 2025Q1黄金产量环比减少10.84%至3.89吨,调整后净利润环比减少42.05%至5980万美元。
报告具体内容如下:
季报重点内容: 2025Q1生产经营情况 产量:2025Q1黄金产量125,000盎司(3.89吨),环比减少10.84%,同比减少7.89%,符合季度产量预期区间的下限。
IslandGold本季度的强劲表现抵消了Young-Davidson和Magino矿的产量下降。预计2025Q2及今年剩余时间产量将有所提升,公司有望继续实现全年产量预期。
销量:2025Q1黄金销量117,583盎司(3.66吨),环比减少16.76%,同比减少11.49%。由于时间原因,本季度的销售量比产量低6%,出售这部分黄金将有利于未来几个季度业绩。
平均实现价格:2025Q1平均实现价格为每盎司2,802美元(653.13元/克),环比增长6.46%,同比增长35.43%。该价格较2025Q1伦敦金下午收盘均价少57美元/盎司,反映了2025Q1根据每盎司2,524美元的预付价格向黄金预付工具交付12,346盎司黄金的情况。
总现金成本:2025Q1总现金成本为1,193美元/盎司(278.08元/克),环比增长21.61%,同比增长31.10%。高于2025H1指引范围的上限炒股配资之家,主要是由于股权激励成本的增加以及Young-Davidson和Magino单位成本的上升。
全维持成本:2025Q1全维持成本为1,805美元/盎司(420.73元/克),环比增长35.41%,同比增长42.69%。鉴于本季度股价上涨45%,先前发行的股权激励的重新估值使AISC较指引目标增加了约230美元/盎司。预计总现金成本和总维持成本将在2025Q2和2025H2大幅下降。
2025Q1财务业绩指标
营收:2025Q1营收为3.33亿美元,环比减少11.39%,同比增长19.96%。同比增长主要源于黄金实际价格上涨,以及2024年7月收购Magino矿后,公司将Magino矿的黄金产量纳入其中。但LaYaquiGrande矿由于计划堆放低品位黄金导致销量下降,部分抵消了这一增长。
销售成本:2025Q1销售成本为1.95亿美元,环比减少2.84%,同比增长12.44%。同比增长主要原因是纳入了Magino矿区成本较高的矿石。若不计入Magino矿区成本,销售成本为1.52亿美元,较去年同期下降12%,主要原因是其他业务的矿石销售量下降。
净利润:2025Q1净利润为1520万美元,环比减少82.65%,同比减少63.90%。
调整后净利润:2025Q1调整后净利润为5980万美元,环比减少42.05%,同比增长16.80%。调整后净利润包括商品对冲衍生品未实现损失的调整(税后4630万美元)、递延税项和外汇收益中记录的未实现外汇收益的调整(总计250万美元)以及其他调整(80万美元)。
Argonaut的远期合约:截至2025年3月31日,公司持有在收购Argonaut时获得的远期合约。这些合约在2026年总计10万盎司,在2027年总计5万盎司,平均远期价格为每盎司1,821美元,并将于2026年和2027年每月到期。受本季度金价波动的影响,公司就从Argonaut继承的远期合约确认了6,840万美元的未实现损失。去年同期,公司就黄金期权合约确认了150万美元的未实现损失。
运营活动产生的现金流:2025Q1运营活动产生的现金流总计7,960万美元(包括营运资本变动和已付税款前的1.314亿美元),环比减少58.58%,同比减少27.24%。
自由现金流:2025Q1自由现金流为负2010万美元,去年同期为2490万美元,上一季度为5350万美元。本季度主要受5280万美元现金税款的影响,这些税款主要与2024年年末的采矿税和所得税、25%的黄金预付款义务的结算以及年度股权激励计划的支付有关。公司预计,由于产量增加、成本下降和现金税款支付减少,今年剩余时间的自由现金流将更加强劲。
现金及现金等价物:截至2025年3月31日,公司持有的现金及现金等价物为2.895亿美元,低于2024年底的3.272亿美元,原因是黄金销售时间安排以及2024年年末现金税款(已于第一季度支付)。公司仍保持净现金状况,已从其信贷额度提取2.5亿美元,并凭借强劲的持续自由现金流和7.895亿美元的总流动资金,有能力为所有增长计划提供内部资金支持。
股息:本季度支付股息1040万美元,即每股0.025美元。
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